Come si valuta un'attività con il multiplo dell'EBITDA
Una guida introduttiva al metodo più usato per confrontare attività simili, con i limiti da conoscere.
Da dove nasce il valore
Il valore di un'attività non coincide con il fatturato e non dipende soltanto dagli arredi o dalle attrezzature. Chi compra osserva soprattutto la capacità dell'impresa di generare risultati ripetibili, la qualità dei contratti, la dipendenza dal titolare e i rischi che potrebbero ridurre i margini futuri.
L'EBITDA è uno degli indicatori usati per confrontare imprese operative, ma deve essere normalizzato: costi o ricavi eccezionali, compensi non allineati al mercato e spese personali possono alterare il dato contabile.
Come usare il multiplo
In forma semplificata, si applica all'EBITDA normalizzato un multiplo coerente con settore, dimensione, crescita, concentrazione dei clienti e trasferibilità dell'organizzazione. Non esiste un multiplo valido per tutte le attività: due imprese con lo stesso risultato possono avere rischi e prospettive molto diversi.
Dal valore operativo vanno poi considerati posizione finanziaria, debiti, crediti, capitale circolante e perimetro effettivo della cessione. Per una stima destinata a una trattativa è opportuno coinvolgere un commercialista o un professionista indipendente.